來源：東方財(cái)富網(wǎng) 時(shí)間：
核心提示：在通脹預(yù)期、電煤合同價(jià)格上調(diào)、資產(chǎn)重組等因素的刺激下，煤炭行業(yè)的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大市。然而，相對(duì)于有色金屬價(jià)格的大幅反彈，煤炭行業(yè)的數(shù)據(jù)并不算太好。那么，投資者如何理解煤炭板塊的大幅走強(qiáng)呢?
一、如何理解煤炭板塊的大幅走強(qiáng)
受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期、各國(guó)政府聯(lián)合打擊原油炒作等因素的影響，國(guó)際原油價(jià)格大幅下挫，重新回到60美元/桶左右的水平。然而，與原油等能源價(jià)格密切相關(guān)的煤炭并不沒有受到影響;靖遠(yuǎn)煤電、神火股份、國(guó)陽(yáng)新能、盤江股份等個(gè)股帶動(dòng)煤炭板塊大幅上升。截至目前，煤炭板塊的累計(jì)升幅已超過一倍。
那么，投資者如何理解煤炭板塊的走強(qiáng)呢?
從以往煤炭行業(yè)的表現(xiàn)來看，煤炭股的表現(xiàn)主要取決以下三個(gè)因素：煤價(jià)、油價(jià)、通脹預(yù)期。煤價(jià)方面，受國(guó)際煤價(jià)相對(duì)較低的制約，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)。相對(duì)而言，由于國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)開工率明顯上升，帶動(dòng)焦煤價(jià)格小幅上揚(yáng)。整體而言，近期的煤炭?jī)r(jià)格以平穩(wěn)為主。也就是說，國(guó)際油價(jià)、煤炭?jī)r(jià)格基本上沒有支持煤炭板塊大幅上升的理由。
那么，通脹預(yù)期是如何影響煤炭股呢?首先，全球經(jīng)濟(jì)體保持寬松的貨幣政策是通脹預(yù)期產(chǎn)生的根源。金融危機(jī)發(fā)生后，全球各國(guó)紛紛采取積極的貨幣政策，以防止經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑。但從近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況差于預(yù)期，因此各國(guó)央行不得不繼續(xù)保持寬松的貨幣政策。如此一來，無疑加重了市場(chǎng)對(duì)未來通脹預(yù)期的憂慮。
其次，盡管全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況不理想，但是見底的跡象還是較為明顯的，這使得資金的避險(xiǎn)情緒有所緩解。對(duì)此高盛也表示，短期來看美元走弱的可能性較大。我們知道，美元貶值是上一輪商品牛市的重要推手，包括今年3月份美聯(lián)儲(chǔ)大開印鈔機(jī)后，美元走勢(shì)明顯走弱，并刺激有色金屬價(jià)格大幅走高。綜合而言，煤炭板塊走強(qiáng)的背后，通脹預(yù)期是重要的推動(dòng)因素。
二、如何把握煤炭行業(yè)的投資機(jī)會(huì)
從上面的分析來看，在未來一段時(shí)間內(nèi)行業(yè)面臨著喜憂參半的情況。一方面，主要的下游行業(yè)鋼鐵、電力等仍然處于低迷階段，需求仍然低迷，盡管6月份全國(guó)發(fā)電量已經(jīng)出現(xiàn)正增長(zhǎng)，但是增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)仍不明朗。申萬對(duì)重點(diǎn)公司的預(yù)測(cè)也顯示，上半年煤炭行業(yè)的盈利降幅在10-20%之間。
因此，投資者在選擇煤炭股的時(shí)候，應(yīng)重點(diǎn)考慮煤炭公司的煤炭?jī)?chǔ)量與資產(chǎn)注入兩個(gè)因素。近日國(guó)土資源部作出決定，繼續(xù)在全國(guó)范圍內(nèi)暫停受理新的煤炭探礦權(quán)申請(qǐng)。如此一來，煤炭繼續(xù)獲得資源的難度加大，產(chǎn)能在一定程度受到限制，尤其是中小煤礦企業(yè)。相對(duì)而言，已經(jīng)擁有大量煤炭采礦權(quán)的公司，資產(chǎn)具有升值的潛力。
此外，煤炭行業(yè)的重組也值得關(guān)注。為了更好地利用煤炭資源，國(guó)家在"十一五"中已經(jīng)提到，"十一五"期間，重點(diǎn)建設(shè)10 個(gè)千萬噸級(jí)現(xiàn)代化露天煤礦和10 個(gè)千萬噸級(jí)安全高效礦井，將形成6——8 個(gè)億噸級(jí)和8——10 個(gè)5000 萬噸級(jí)大型煤炭企業(yè)集團(tuán)，其產(chǎn)量占全國(guó)的50%以上。也就是說，煤炭行業(yè)的整合已經(jīng)難以避免，大股東煤炭資源較為豐富的上市公司，在整體上市后，資產(chǎn)價(jià)值有望實(shí)現(xiàn)一次較大的飛躍，從而給二級(jí)市場(chǎng)帶來投資機(jī)會(huì)。
